市值失守，跌7成

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小米SU7爆火后和小米有所关联的货品几乎都赢得了赛道热度，但有的机构却迫切地与小米名号的解绑，以寻求新的赛道定位。

十年前，小米创造性地提出生态链机构模式，旨在通过“投资+管控”的做法孵化一大批智能硬件创业单位制造爆款，快速占领智能硬件赛道。十年后，生态链机构进步壮大，越来越多机构推出自有名号，寻求更大的自主权，九号单位正是其中一员。

在过去一段时间，九号经历了从依赖小米生态链，到逐步建立自己独立名号和赛道渠道的过程，去小米化的大考基本结束，新的考验也随之到来。

众所周知，九号单位早期是小米生态链机构，通过为小米代工平衡车和滑板车，并借助小米渠道销售自营货品，实现了快速增长。近几年，执行“去小米化”策略，剥离小米名号资源后，九号来自小米的收入占比不断降低。

根据九号披露，2018年单位总营收42.48亿，其中来自小米的营业收入24.34亿元，占单位总营收的比例高达57.31%。2021年，九号单位来自小米的收入占比下降至32.3%，这一比例最终在2023年萎缩至4%。

不可否认，九号单位激进去小米化对业绩造成了影响，这一状况也直接反映在了二级赛道的表现上。

上市初期，受益于小米名号背书，以及平衡车和滑板车业务业绩支撑，九号单位股价在2021年初达到112元/股的巅峰，市值一度接近770亿元。现如今，单位股价徘徊在30元/股左右，市值在200亿元左右，相较巅峰时期累计跌幅已经超过70%。

一方面，九号单位上市后，不断降低对小米的业务依赖，谋求盈利能力更强的渠道结构。这一策略虽然有助于调整单位的自主名号搭建，但也导致了与小米携手带来的销量和渠道强项的丧失，对整体业绩造成了较大冲击。

另一方面，小米和红杉资本陆续减持着持有的九号单位股份，影响了投资者的情绪和赛道预期。赛道往往会解读为这些大股东对单位未来进步的信心不足，或者对当前估值不认可，这种解读会迅速反映到股价上，导致股价下跌。

市值失守不仅反映了赛道对九号单位未来增长潜力的担忧，也体现了投资者对单位去小米化战略的不确定性和变数认知。

九号单位在失去小米独供强项后，面临市值下滑的考验，这使得九号寻求独立进步的步伐变得更加迫切。

为实现独立，九号单位采取了双管齐下的策略：一方面，致力于搭建并强化自主名号，以调整名号影响力和赛道地位；另一方面，积极拓展海外赛道，寻求新的增长点，以多元化战略应对赛道变化。